加拿大各地的房屋銷售量從2018年開始急劇下降。幾項旨在緩和不列顛哥倫比亞省房屋需求的新的聯邦和省級住房政策的近乎同步實施，引發了對最終導致經濟衰退的相互矛盾的解釋。這是B20抵押貸款壓力測試嗎？更高的利率？省投機稅或外國買家稅的擴大？ 在此市場情報中，我們將嘗試提供一些有關2018年房地產市場放緩原因的見解。 隔離B20抵押貸款壓力測試的影響 加拿大房屋銷售的協調下降是在B20實施後立即開始的，這使得該政策成為我們調查住房市場低迷原因的一個自然的地方。事實上，許多加拿大市場的房屋銷售在2018年開始大幅下降，這表明推動這一下滑的共同因素。 與其他加拿大市場相比，不列顛哥倫比亞省許多市場的房屋銷售下降得更深，更持久，這可能表明省級政策僅僅在壓力測試的影響下壓低了銷售額。然而，當我們觀察加拿大各地的市場時，看起來卑詩省的大幅下跌可能更多地與卑詩省相比其他國家的負擔能力相關。其他地區的昂貴市場，尤其是多倫多附近的市場，在2018年也出現了大幅下滑。 方法 確定經濟學中因果關係的理想方法是使用對照實驗，在該實驗中，可以在受新政策約束的測試組與不符合新策略的對照組之間進行比較。不幸的是，這種宏觀經濟學實驗很少見。由於B20適用於所有加拿大市場，因此我們沒有合適的對照組作為比較基線。作為下一個最佳解決方案，如果壓力測試尚未實施，我們可以使用計量經濟學建模來估算房屋銷售的基線。 我們使用BCREA的主力預測模型 估計2018年不列顛哥倫比亞省房屋銷售基準為90,500套，比2017年下降約11,000套。這種下降是由市場力量推動的，例如利率上升，負擔能力惡化和經濟放緩。鑑於2018年的房屋銷售量為78,346，這意味著模型中明確控制的因素之外的因素需要解釋大約13400個額外的銷售損失。 隔離由於壓力測試而導致的銷售損失份額是一項具有挑戰性的任務。為此，我們採用了自己的預測模型和加拿大銀行開發的銷售基本模型。具體而言，我們嘗試使用5種不同的衝擊規格來分離壓力測試的影響。其中包括將B20作為對負擔能力指數的衝擊，對借貸成本的衝擊，政策虛擬變量以及對宏觀審慎政策指數的衝擊本身以及與抵押貸款利率相互作用。然後，我們將這些模型的動態模擬與我們的估計基線進行比較。 我們估計2018年B20的銷售損失為5,300至11,500單位，平均為7,500單位。平均而言，我們估計B20佔2018年BC省房屋銷售總體下滑總量的30％左右，並使該省花費約5億美元與MLS®房屋銷售相關的分拆活動。 ©BCREA