最近，我一直在进行很多客户评论，并且每个人都提到“ R”字。我指的是下一次衰退。 有时，它被视为一个问题，但通常是作为事实陈述来提供的，即，我们正陷入衰退。我很同情这两者，因为当前周期已经很长了，而且有越来越多的迹象表明经济放缓。 但是，无论是下周，明年还是以后，我们都需要记住，经济衰退与投资的关系是一个复杂的关系。这就是我的意思。 什么时候，不是 首先，我们将陷入衰退。但是，即使不是不可能，也很难预测何时。 例如，几年来我一直预计经济会放缓，但是政府和中央银行的不间断刺激使经济保持了增长。任何人都可以猜测，他们可以继续使用一张信用卡还清多久，但是我们不应该低估他们的决心。即使近零利率正在失去影响，政府支出仍有增加的空间。 当被问到时，我告诉客户，当危机即将结束时，我们会知道我们正处于衰退之中。 加拿大呢？ 加拿大经济之所以有趣，是因为在许多经济指标都在萧条的时候，我们正在经历就业热潮。消费者和企业支出非常薄弱。即使低利率，债务偿还率仍然很高。而且我们的家庭储蓄率徘徊在2％左右（美国为7％至8％）。 但是，尽管加拿大制造的衰退可能会影响您的家庭和生活方式，但对您的投资组合的影响有限，至少在您跨行业和地域多元化的情况下如此。 外国公司和全球关注的加拿大公司几乎不会感觉到这里发生的事情。 国内增速放缓的最大影响将体现在投资组合的固定收益方面。当增长为负数时，我们本已很低的利率（我敢说，类似衰退）可能会进一步下降。这将推高优质债券的价格，并有助于稳定整体收益。 当然，如果您的投资组合主要由依赖加拿大消费者的公司（例如银行，房地产投资信托基金，零售商和电信公司）组成，那么您会感到经济增速进一步放缓。 我并不是说对加拿大经济持谨慎态度，但其思想份额将远大于其投资影响。 全球比例 另一方面，严重的全球经济放缓（无论是否有加拿大）都会使您的投资组合移动。公司利润将下降（对某些公司而言将变为负数），相关的市场心理将推低估值。这是双重打击-降低收益倍数，降低倍数。 但是，在您寻求掩护之前，请考虑一下国际货币基金组织（IMF）刚刚将其2020年世界经济增长预期降低至3.4％，并称其为“同步放缓”。这是2008年以来的最低GDP增长水平，但几乎没有负数（在北美，我们会杀死百分之三的增长）。 同步的放缓可能会引发一系列滚动衰退。德国现在正面临着负增长的困扰，英国正在经历自发性的放缓，中国正接近衰退，但是，在边界以南的世界上最大的经济体虽然在放缓，却没有破裂的迹象。 。 我说过很复杂吗？ 经济衰退证明 无论是滚动式的衰退还是大萧条，我们都不应忘记，经济与投资组合之间的联系是马虎。不应有对精度的期望，这会使防衰退证明变得棘手。我们不知道它什么时候来，什么会受到最大的影响，最关键的是，它的预期效果如何。 关于后者，一位资深的投资组合经理最近对我说：“这将是历史上最令人期待的低迷时期。”换句话说，并非只有加拿大投资者担心“ R”这个词。 对我来说，防衰退意味着要对此做好心理准备（何时，如果不是），坚持计划（不吸收某些东西就不会振作起来），并认识到经济低迷会清理投机，过度杠杆和冒险行为的系统。 ，所有这些都抑制了未来的回报。请记住，在艰难时期，所有牛市都会受到影响。 ©2019 Financial Post（Postmedia Network Inc.的子公司）